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基础化工行业:行业底部徘徊,继续看好农药板块

发布时间:2014-04-08    研究机构:中信建投证券

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-12.92,前周-1.69;上周二级市场基础化工指数(中信)上涨2.49%,上证涨0.84%;上周五Brent油价报106.72美元/桶,涨0.54%,周跌幅1.15%。虽然短期宏观经济有企稳迹象,但需求仍偏弱,行业向上趋势不明显,上周油价出现大幅调整,带动原材料价格下滑,因而,我们监测的景气有所下滑,这也说明经济和行业底部形成需要一个过程,但从目前来看,经济继续下行的空间不大,因而,当前对经济不用过度悲观;经济企稳过程中,需求稳定和低估值的品种将率先反弹,看好农药板块,继续推荐草甘膦板块。

上周市场关注的草甘膦废水倾倒一案初审,可能以污染环境罪追究刑事责任,定性为刑事责任,这将对化工行业特别是草甘膦生产过程中污水偷排起到震慑作用,环保对草甘膦行业中长期格局影响开始体现,具体可参考我们《杭州倾倒废水案受审,利好草甘膦行业》报告。上周甘氨酸价格继续大幅上涨,市场逐渐认识到甘氨酸对草甘膦成本和供应格局的影响;4月2日晚,央视东方时空曝光江西乐平塔山工业园水污染问题,江西一家甘氨酸企业生产将受影响,这将加剧甘氨酸行业的供应紧张局面,甘氨酸供应对草甘膦行业制约体现的更加明显。2013年国内甘氨酸产能降至34.1万吨,总产量29.9万吨,产能利用率为88%,供需达到紧平衡状态。作为草甘膦最主要的原材料,甘氨酸价格上涨将直接推动草甘膦成本中枢上移,同时甘氨酸的供应短缺将抑制草甘膦行业的开工率。受出口增长和环保影响,14年国内甘氨酸的供应量有下降可能,而甘氨酸法草甘膦工艺路线占到草甘膦总产能的67%,因而,甘氨酸供应问题必将影响草甘膦行业供给;因此,一方面甘氨酸价格上涨推高草甘膦生产成本,进而推动草甘膦价格上涨,同时甘氨酸供应短缺将抑制草甘膦行业供给,提高行业价格弹性,在目前草甘膦库存较低的情况下,草甘膦价格必将强劲反弹。重点推荐新安股份、扬农化工、江山股份、和邦股份和沙隆达。

本周值得关注品种:

甲醇,本周涨幅2.92%,华东地区最新价格2820元/吨,随着本轮采购的结束及下周进口货的到港,国内市场支撑动力或将减弱,目前下游甲醛、烯烃利润较好,二甲醚承压,醋酸表现一般,甲醛企业虽出货顺畅,然继续调涨乏力,且部分企业备货相对充足。预计下周以区域性调整为主。相关上市公司:远兴能源、威远生化、泸天化(000912)。

挂牌纯MDI,本周涨幅2.24%,烟台万华最新价格22800元/吨,一方面,考虑受纯MDI挂牌价上调影响,贸易商市场已有小幅提振;另一方面,需求面短期内不会出现明显的波动。再考虑,纯MDI波动周期较弱,本周小涨之后,短期内难见重大利空消息刺激,因此预计下周国内纯MDI市场平稳运行。其中华北地区万华货源商谈在19800-20000元/吨附近。相关上市公司:万华化学。

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